12月23日，国际铜价迎来历史性突破。伦敦金属交易所期铜主力合约盘中首次冲破12000美元／吨关键关口，最高触及12159.5美元／吨，截至当日收盘报12055美元／吨，站稳历史高位。从全年表现来看，今年以来国际铜价累计涨幅已超37％，有望创下2010年以来的最佳年度涨幅纪录。这一波强劲涨势不仅改写了铜价历史极值，更引发全球市场对铜供需格局重构的关注，2026年铜价走势也成为机构研判的焦点。
此次铜价突破关键关口的核心动因是供需两端多重利好因素形成共振。供应端的收紧态势尤为显著，全球主要铜矿生产商年内密集下调产量预期，矿山减产现象持续蔓延。德意志银行在近期发布的报告中已将2025年定义为铜矿业“受扰严重的一年”，并进一步预测2026年全球铜产量将再度缩减约30万吨，供应端的紧张格局将持续加剧。
与供应端收紧形成呼应的是，需求端的结构性增长为铜价提供了支撑。伴随全球能源转型进程加速推进，电气化改造、电网扩容升级蓬勃发展，以及人工智能算力爆发带动的数据中心大规模建设，均对铜材形成了强劲且持续性的需求。澳大利亚必和必拓集团的研究数据显示，到2050年，人工智能数据中心用电线路所需铜材量将增至当前的6倍，年需求量有望达到300万吨左右。这一系列需求构成了推动铜价长期上行的核心逻辑。
除供需基本面外，宏观经济环境的变化也对近期国际铜价的大幅上涨起到了助推作用。美联储理事米兰近期公开表态称，若美联储明年未能延续降息举措，美国经济将面临日益严峻的衰退风险。市场对美联储降息的预期持续升温，叠加美元走弱趋势，提升了以美元计价的铜价的吸引力，进一步放大了铜价的上涨动能。
对于后续走势，年末节点，全球多家知名金融机构密集发布2026年铜价展望报告。看涨阵营中，花旗银行态度最为激进，其预测2026年初铜价将突破13000美元／吨，第二季度有望触及15000美元／吨的历史新纪录，核心逻辑涵盖美国财政扩张政策落地、能源转型带来的刚性需求，以及矿山供应中断风险等多重利好因素的叠加效应。摩根大通同样持看涨立场，预计2026年上半年铜价将触及12500美元／吨，同时测算全年精炼铜市场将出现约33万吨的供应缺口。瑞银集团则将2026年12月铜价目标设定为13000美元／吨，并上调全球铜供应缺口预测至40.7万吨。
在多数机构看涨的背景下，高盛给出了相对保守的展望。其观点认为，全球铜市场真正意义上的全球性供应短缺需等到2029年才会出现，因此预测2026年铜价将呈现区间波动态势，核心运行区间为10000至11000美元／吨。
